三花智控發(fā)布公告,公司全資子公司三花汽零確定成為德國(guó)戴姆勒新能源電動(dòng)汽車和傳統(tǒng)汽車平臺(tái)電子水泵供貨商,即將為戴姆勒全球工廠開發(fā)生產(chǎn)及配套電子水泵,相關(guān)車型預(yù)計(jì)于2019年批量上市,同時(shí)公司預(yù)計(jì)產(chǎn)品生命周期內(nèi)全球銷量達(dá)到359萬(wàn)臺(tái)。

    三花汽零為行業(yè)領(lǐng)先的汽車空調(diào)及熱管理系統(tǒng)控制零部件供應(yīng)商,未來(lái)依托新能源汽車需求及傳統(tǒng)汽車節(jié)能需求提升,成長(zhǎng)性不斷釋放。汽零主要產(chǎn)品線包括汽車空調(diào)核心零部件熱力膨脹閥、貯液器、調(diào)溫閥、電子膨脹閥等,其中,主要產(chǎn)品膨脹閥在全球具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,根據(jù)公司公告,2043年膨脹閥產(chǎn)品全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別超過(guò)43%和37%,是公司切入汽車零部件業(yè)務(wù)的重要棋子。

    公司同時(shí)不斷夯實(shí)技術(shù)實(shí)力,結(jié)合汽車零部件領(lǐng)域發(fā)展趨勢(shì),拓展汽車空調(diào)和熱管理領(lǐng)域的新產(chǎn)品,本次成為戴姆勒電子水泵供應(yīng)商,顯示公司扎實(shí)的產(chǎn)品實(shí)力。公司目前正在拓展用于電池和電子設(shè)備冷卻、發(fā)動(dòng)機(jī)和動(dòng)力系統(tǒng)冷卻的電子水泵、電子水閥、電子油泵、電池冷卻器、冷卻板和油冷器等,以及用于新型冷媒和熱泵空調(diào)系統(tǒng)的各類冷媒切換電磁閥,未來(lái)產(chǎn)品線布局全面,市場(chǎng)空間潛力有大幅提升潛力。

    本次總計(jì)為戴姆勒提供約359萬(wàn)臺(tái)電子水泵產(chǎn)品,將為三花汽零增長(zhǎng)提供更強(qiáng)動(dòng)力,并將加強(qiáng)公司整體業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。

    公司主營(yíng)產(chǎn)品電子膨脹閥、四通閥、截止閥等空調(diào)核心零部件技術(shù)領(lǐng)先,市場(chǎng)份額有絕對(duì)優(yōu)勢(shì),主業(yè)增長(zhǎng)無(wú)憂。整體制冷需求在高溫天氣下持續(xù)高增長(zhǎng),2017H1制冷零部件銷量均創(chuàng)公司新高。其中,上半年公司制冷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入25.15億元,+22.84%。除此之外,同時(shí),微通道、亞威科需求持續(xù)改善,均有穩(wěn)健表現(xiàn)。同時(shí),受國(guó)內(nèi)變頻空調(diào)需求大幅提升影響,變頻控制器銷售增長(zhǎng)明顯,上半年+79.36%。

    公司致力于空調(diào)核心零部件創(chuàng)新,產(chǎn)品切合高效變頻空調(diào)需求,以電子膨脹閥為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,上半年盈利能力在原材料壓力下穩(wěn)定提升,收入與業(yè)績(jī)同步提升。投資建議:我們認(rèn)為,公司為空調(diào)核心零部件龍頭,市場(chǎng)領(lǐng)先地位在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化下不斷增強(qiáng),面對(duì)原材料壓力盈利能力穩(wěn)定,長(zhǎng)期發(fā)展穩(wěn)健。同時(shí),汽車零部件業(yè)務(wù)將提供業(yè)績(jī)?cè)隽?對(duì)新能源汽車領(lǐng)域的重點(diǎn)發(fā)展布局,有助于夯實(shí)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)2017-19EPS為0.62/0.82/1.10元,對(duì)應(yīng)PE為26/20/15倍,給于“買入”評(píng)級(jí)。